影视产业成资本追逐新“风口”
2015年，除万达、华谊兄弟（300027）外，多家上市公司将影视作为其重要投资方向。2015年福布斯中国富豪榜排名前十位的企业家中，有8位已先后涉足电影产业。
在国产大电影屡屡创出票房佳绩的同时，高质量的电视剧和综艺节目也层出不穷，吸引着越来越多的“粉丝”。以文化消费万亿级缺口带来巨大机遇为背景，影视产业正成为资本追逐的新“风口”。
十三五规划中，明确提出“文化产业成为国民经济支柱性产业”，并强调扶持优秀文化产品创作生产，繁荣发展文学艺术、新闻出版、影视事业，扩大和引导文化消费。
刚刚过去的2015年，文化消费成为亮点。伴随多部国产相继受到热捧，电影票房首度突破400亿元大关。【点击查看：影视贺岁档概念股】
尽管如此，中国文化消费实际规模和潜在规模之间仍有着不小的差距。《中国文化消费指数(2013)》报告称，我国文化消费潜在规模为4.7万亿元，实际消费仅为1万亿元左右。
万亿级的文化消费缺口，为文化产业提供了巨大的想象空间。作为最受普通百姓欢迎的文化消费载体，影视产业的诱人前景吸引着资本的目光。
近年来，越来越多的产业资本涌向影视产业。2015年，珠江钢琴（002678）、华媒控股（000607）等多家上市公司宣布设立文化传媒产业基金，影视成为其重要的投资方向。另据统计，2015年福布斯中国富豪榜上，排名前十位的企业家中有8位已先后涉足电影产业。
除了万达、华谊兄弟这样的“老兵”，更多的资本“新军”同样看好影视产业的发展前景。
作为多元经营的民营企业集团，上海大舜资产管理股份有限公司2015年底全资收购上海天籁影视文化有限公司，希望将后者打造成覆盖影视、游戏、电视剧、电视栏目、大型演出、艺人经纪等多领域的文化项目交流发展综合平台。
大舜财行董事长江磊透露，在投资影视作品的同时，公司还将尝试旗下农业和金融两大板块与影视产业的“跨界融合”。
文化部文化产业司司长吴江波曾表示，下一步将在多个方面继续扩大文化产品和服务的有效供给，其中包括“健全文化产业投融资体制，鼓励和吸引社会资本投入文化产业”。
在江磊看来，中国影视产业不缺好的项目，但缺少好的“操盘手”。“在积极鼓励文化消费的背景下，包括影视在内的文化产业将成为国民经济增长中最具‘爆发力’的领域，从而吸引更多资本追逐这一新的‘风口’。”江磊说。
鹿港科技（601599）：手握《新鬼吹灯》网络剧版权。
万达院线（002739）：A股市场唯一的影院渠道标的，公司将受益于整体票房市场的火爆。同时，万达影业投资了贺岁档最大的IP制作《寻龙诀》，以及中低成本悬疑剧《探案》，这两部贺岁片将更加受益于万达在渠道端的优势。
暴风科技:DT大娱乐平台初现,短期压力换取长期发展空间
布局智能硬件带动场景应用,秀场业务上游内容娱乐延伸,平台价值初见端倪。创新视频产品“暴风加油站”,布局娱乐O2O领域实现线下用户的获取;强强联合海尔新日日顺、奥飞动漫（002292）及三诺数码合力打造暴风TV,抢占互联网娱乐和智能家居入口;结盟手势科技成立互联网演艺平台,提升公司流量变现能力。根据我们在《“暴风”起兮筑平台,海量用户构生态》报告中所做测算,预计暴风TV给公司15年、16年分别带来5.2亿和20.4亿的硬件销售,收入贡献巨大。
战略布局VR产业,“硬件+内容+渠道”构建VR产业共赢生态。
截止2015年6月底,暴风魔镜累计用户数约30万。同时系统搭建包括影视、动漫、综艺、微电影和微视频在内的VR内容生态,自制视频已完成近600部,视频内容累计下载量约2万次;全景图片共上线近300幅,累计下载量约为65万次;VR游戏已上线近50款,累计下载量为53万次。未来有望进入电影、演唱会、体育赛事等领域。
投资:公司当前处于硬件推出和流量变现的早期,收入和利润有望随各项布局的推进快速增长。公司减持暴风魔镜11%股权有望减少对上市公司的盈利压力,成立投资子公司外延扩张步伐。基于公司庞大的用户规模以及围绕大DT的持续布局,坚定推荐。安信证券
联络互动（002280）:互联网巨头与家电龙头强强联合,剑指千亿智能家居市场
互联网巨头与家电龙头强强联合,打造智能家居新一极。青岛海尔（600690）作为世界白电第一品牌,在产品研发、设计和制造能力有着深厚的积累,其智慧生活U+平台已经SDK、API 标准,实现跨品牌、跨产品的互联互通。公司通过与海尔资本层面的合作,加快进入硬件领域的步伐,极大的拓展公司未来智能硬件的入口;基于智能硬件采集的数据及用户交互,建立起完整的线上线下应用生态圈。
合作共谋千亿智能家居市场,未来增长可期。联络互动“联络OS+硬件+内容+服务”的生态布局,将有效解决传统智能家居的“信息孤岛”问题。随着主要的智能家居系统平台及大数据服务平台搭建完毕,下游设备厂商完善,智能家居产品被消费级市场接受,2018年中国智能家居的市场规模将达到1800亿元人民币,市场空间巨大。
投资:公司基于移动互联网的高速成长和不断围绕“联络OS系统+硬件+内容+服务”的产业链布局将持续开花结果,战略版图日趋完善。联络Mini 和Avegant Glyph 均已推向市场,此次智能家居的战略合作使我们对联络互动智能硬件市场表现充满信心。参考乐视的成长径,随着生态系统的有序搭建,联络互动将在成长过程中惊喜不断。公司是目前市场上稀缺的移动互联网标的,考虑近150%的内生净利润高速增长以及超过1亿的年新增活跃用户规模,原有移动互联网业务构成300亿市值的有效支撑,而不断推出的智能硬件系列布局有望再造一个联络!维持买入-A 评级,12个月目标价85.47元。安信证券
昆仑万维（300418）:短期业绩无碍成长预期,游戏+互联网金融有望双翼齐飞
业绩短期微降无伤大雅,后期成长潜力巨大。公司H1营收下降8.47%,营业成本增加28.1%,归属净利下降15.92%,主要原因是去年同期主推的《啪啪三国》等表现良好驱动上半年业绩基数较高(去年上半年净利占全年达70.1%),而今年公司出于品控等考虑部分重头产品将延期到下半年发行上线,而同时成本端由于研发投入、运营分成、互联网金融内部体系搭建等仍然较快增长,导致上半年业绩受到一定影响,但上半年的蓄势为后期爆发奠定了基础:1.多款延期游戏下半年重磅上线(《极品飞车》《的小鸟2》《糖糖大世界》已于7、8月上线),有望实现高弹性变现;2.研发投入和预付款项(游戏授权金和预付分成)大幅增长102.83%和146.60%,印证公司储备充沛;3.互联网金融新业务前期规模投入成本已有所体现,后期高成长红利可持续期待。
研运一体布局精品IP游戏,全球齐发助力业务持续增长。公司2015年H1推出四大精品游戏《无双剑姬》《全民奇迹》《太极熊猫》《武侠》,海外运营渠道持续扩张。下半年公司研运一体化推出多款精品IP游戏,全球渠道齐发看点颇多:及港澳台,《兽人计划》(重磅魔幻)、《梦三国》(掌上MOBA)、《艾尔之光》(二次元端游鼻祖)、《师傅有妖气》《艾尔战记》(自研3D)等全品类上线;韩国,《乱斗西游》《世界2》陆续推出;日本,自研手游《风云三国2》日文版7月已上线。
互联网金融生态雏形已现,跨境市场卡位具备发展潜力。公司已先后布局的国内龙头个人理财应用服务商随手科技(持股8.25%),分期消费平台趣分期(持股23.85%)、银客家(持股20%)和Lendinvest(持股20%)等;而再融资拟全新打造的三大P2P平台则与前述资产形成强力互补协同,在金融业务端“再造一个昆仑”充满想象空间。长江证券（000783）
华数传媒（000156）:“新+新网络”业务保持健康发展,期待嫁接互联网基因实现价值重估
整合网络资源,完善产业链上下游,加快推进内外布局。未来公司有望加快推进内生增长和外延扩张:一方面通过产业整合、股权投资等方式,加快网络资源整合进度;另一方面,通过华数资本作为对外投资、并购的主体和平台,设立文化产业投资基金,投资、并购国内优质广电网络及新产业链上下游相关优秀标的公司。在内容方面,未来公司将通过多种手段加大对优质视频内容版权的投入,增加精品、原创节目内容的资源储备。
非公开发行已上市,当前价格已接近非公开增发价格。公司向云溪投资非公开发行2.87亿股(发行价格为22.80元/股)已于5月12日上市,限售期为36个月。我们判断公司15年净利润为5.46亿,当前价格已接近非公开增发价格。
投资:考虑公司未来有望借助阿里资本实力并嫁接其互联网基因,通过持续内生增加+外延整合实现价值重估,维持买入-A评级。安信证券
万达院线:战略投资时光网,共创电影电商新模式
我们的观点:
1. 专业属性+资深影迷用户,时光网是公司布局未来的的优质伙伴:Mtime时光网成立于2005年,是中国知名电影门户和电影推广公司,类似美国版IMDB+Yahoo Movie(电影线上发行+购票+影评+社区)+Fandango(电影票及衍生品电商)。时光网月访问人数超8000万,手机用户超6500万,是中国下载量最多、使用率最高的电影应用软件。时光网拥有最大的电影互动社区,内容包括电影资讯、电影评论、电影数据库、在线购票、电影衍生品、影视内容等各个方面,是国内电影互联网内容最丰富、电影推广业务最全面、衍生品研发领先的平台,也是全球最大中文影视数据库、国内最大电影原创影评、国内下载量最大电影移动应用APP、国内排名前列的电影在线票务平台、国内领先的电影衍生品线上销售平台(拥有众多国际电影衍生品授权)。根据IT桔子披露,时光网2013年8月获得富达亚洲风险投资、风和投资、老虎全球基金等机构千万级美金投资。时光网CEO侯凯文毕业于大学分校,曾任微软公司中国区OEM部总监,负责微软公司在中国、和澳门地区的OEM销售和市场推广。时光网从互联影库起家,进而丰富资讯(编辑)、打造社区(UGC)、聚集影迷用户后,进军在线售票、电影宣发、衍生品销售领域。一方面,时光网具有较强的、专业属性,占据电影宣发高地;另一方面,时光网聚拢深度影迷用户,为宣发、电商、衍生品等业务奠定良好基础,两方面共同决定了时光网是公司布局未来的优质伙伴。
2. 时光网助力公司衍生品产业链完善,探索全渠道电影服务O2O新模式:在美国等电影工业发达地区,部分电影衍生品销售可占收入50%以上。《星球大战》三部曲全部票房1.8亿美元,衍生品收入超45亿美元;《冰雪奇缘》票房4亿美元,同款“艾莎裙”美国销售4.5亿美元。究其原因,除了好莱坞电影公司由于制作宣发成本越来越高,失败风险巨大,因而愈发看重IP并热衷拍摄续集电影,而一般这类电影都经过文学/漫画、电视剧/动画片、电影逐级培育及放大,粉丝基础深厚(当然《星球大战》这种神作,虽然先拍了电影,但之后也是有小说和漫画的刷频次的)外,更重要的是成熟完整的电影衍生品产业链(毕竟也有很多类似《冰雪奇缘》,并没有漫画和小说在先)。成熟的衍生品盈利模式标志着成熟的电
影产业发展链条,这点非常类似体育产业,竞赛表演业纵然吸引眼球,Nike才是全球市值最大的体育公司!当前,中国电影产业也出现类似趋势,以《小时代》为代表的IP电影获得成功、《十万个冷笑话》走通了原创动漫平台IP变现之、《大圣归来》标志着国产动画电影崛起、还有一大波《鬼吹灯之寻龙诀》等源于文学/动漫/音乐,粉丝基础深厚的IP电影袭来,公司在此时布局完善电影衍生品,是最好的时机。从经营情况看,上半年观影人次6477万人次,同比增37.5%,市场占有率14%;上半年新增影城9家,新增银幕78块,已开业影院191家,银幕1694块,覆盖全国101个城市;单银幕产出168万元,同比增11.2%,是全国平均的2.2倍,平均上座率是全国平均的2倍;旗下18家影城位列全国票房收入前50名,42家影城跻身前100名,77家影城进入前200名。根据公司计划,2015年将新建影院40家,上半年新开业9家,由于商业项目开业多集中在下半年,因此影院数量将在下半年有大幅提升,公司正在按照计划进度完成全年开业计划。方正证券（601901）
昆仑万维:投资随手科技,泛互联网布局展现快速推进态势
战略投资随手科技,后者为个人理财应用入口级公司:随手科技成立于2010年,是国内个人理财应用领域的领军企业,已在A、B 轮融资中引入了红杉资本及复星昆仲资本,本次投资是公司充分运用相关资源实施外延布局的又一范例。随手科技旗下拥有随手记(个人理财管理)、卡牛(信用卡管理)两款明星应用产品,主要面向普通消费者、个体经营者、城市白领等人群,截止2015年3月累计用户量已超过1.5亿,为后十位同类产品用户总和的近2倍,是国内最大的个人财务管理流量入口;随手记论坛月访问量已超过1000万次,月帖子浏览量达1亿次,已成为国内最大个人理财社区。目前,基于随手记积累的精准个人理财流量,随手科技正致力于打造定制化私人理财平台,以对接丰富理财产品与用户个性化理财需求。公司战略投资随手科技,后者精准个人理财流量入口的价值与上市公司、与近期投资的“趣分期”的协同性均值得期待。
外延布局速度令人惊叹,泛互联网战略格局渐现:公司自1月上市以来,外延布局迅速铺开,陆续投资了信达天下科技(1500万元,15%)、DadaNexus(300万美元)、和力辰光(6000万元,3%)、趣分期(6200万美元,25.71%),涉足互联网金融、O2O 现代物流平台、影视版权平台等领域,本次出资1649.51万元持有随手科技8.25%的股份,进一步印证了我们对公司外延战略的前瞻性判断。公司还曾携手东方富海(芜湖)合计出资4100万元认购国内领先移动营销服务商广州优蜜7.21%的股份(公司出资1600万,2.812%),并投资了Daesung、TalkTalk、Knetp 等优质互联网资产,布局泛互联网、卡位入口思明确。基于当前态势,我们判断其未来相关布局有望持续推进,泛互联网战略格局渐现。
维持“推荐”评级:公司为游戏境外发行龙头,研运一体化协同发展;携手和力辰光有望带来丰富IP 资源,围绕互联网相关产业的布局持续开展,股权激励将为公司成长注入充足动力,我们看好其长期发展空间,维持“推荐”评级。长江证券
金亚科技（300028）:经营反转型改善再获印证,全产业链布局稀缺价值将持续体现
经营反转再获印证,安全边际显著提升:公司2015 年一季度实现净利润710 万元-770 万元,同比增长207.53%-233.52%,再次印证了我们对公司业绩反转的判断。哈际2014 年亏损额已降至220.93 万元,经营明显改善,随着其旗下经典品牌“GOODMANS”登陆国内市场,今年有望全面扭亏为盈;鸣鹤鸣和在WCA2015 赛事直播以及地方广电游戏联运铺开的推动下,业绩有望取得超预期表现;互动《WLWZ》、《HQG》、《BGYX》等拳头产品将陆续上线,预计大概率将超额完成业绩承诺。我们认为,公司内生反转确立,利润基准大幅提高,安全边际仍然明显。
战略转型步伐加快,发展轨迹清晰可鉴:公司加快消费电子、云平台、游戏产业三大战略转型步伐,剥离不符合新战略的瑞森思科技59.04%的股权后,资产结构得到进一步优化。消费电子方面,深圳金亚与哈际已正式布局中高端市场;云方面,“金亚享看”wifi-TV 视频服务已在崇州等国家级智慧城市启动商业运作,麦秸创想基于三网融合的移动互联网加速服务亦在多地铺开,2015 年有望日均覆盖1 亿移动终端,创造逾10 亿的新价值;游戏产业方面,成都雪狐出品的3D 手游《热血学院》、致家视游研发的《蒸汽迷城》即将上线,电视游戏的研发稳步推进;而互动进入上市公司后,手游的研运将成为显著优势项目。
“内容+平台+终端”全产业布局完毕,稀缺逻辑驱动价值飞跃:公司控股鸣鹤鸣和及银川圣地,成功融合赛事资源WCA 与GTV 等渠道,其巨大的潜在版权运营价值及衍生商业价值有望得到充分。待互动正式并表后,公司涵盖电视/移动游戏研运(内容)、电竞赛事运营/赛事直播(平台)、游戏硬件(终端)等的游戏全产业闭环将构建完毕,在A 股具备显著稀缺价值。目前WCA2015 开办在即,并已在CCTV1、CCTV4共5 个时段进行广告投放,将加速推动公司市场影响力的提升。
持续强烈推荐:公司业绩反转已然确立,全产业链布局基本成型,拟收购互动、控股鸣鹤鸣和,将为公司贡献利润高基准,安全边际显著提升,驱动投资价值进一步凸显,预计2015/2016/2017 年备考EPS 分别为0.77元、1.03 元、1.34 元,持续强烈推荐!长江证券
禾欣股份（002343）:重组获得证监会正式批准“现象级作品+互联网影视”提升价值空间
慈文传媒借壳获得证监会正式核准批复。公司公告于2015年7月17日收到中国证监会《关于核准浙江禾欣实业集团股份有限公司重大资产重组及向马中骏等发行股份购买资产的批复》。本次交易拟置入资产的价格为 20.083亿,发行股数为1.16亿股。慈文传媒承诺2015年-2018年归母净利润将分别不低于1.95亿元、2.5亿元、3.1亿元、3.3亿元。
借助资本力量夯实电视剧内容制作主业。2015年为公司登陆资本市场的元年,同时也为公司优质IP 厚积薄发年。年内现象级大制作《花千骨》《华胥引》相继登陆,同时还有《爸爸父亲爹》、《实习生》、《胜算》、《谜杀》等优质作品陆续上映。我们认为以《花千骨》为代表的大热作品的二轮销售及海外版权大概率获得超预期收入,为本年度业绩提供有力支持。公司成功登陆资本市场,也将借助资本力量和知名度进一步广纳优质IP,打造影视产业链。
倚靠网络剧先发优势,互联网影视盈利模式可期。公司为网络剧的先行者,并与爱奇艺、腾讯、搜狐、优酷土豆、百视通、乐视网（300104）等建立了多方面的合作关系。14年《暗黑者》在腾讯视频一炮打响,15年将有《暗黑者2》、《执念师》、《花千骨番外篇》等5部网络剧上映,继续为新兴的网络剧市场贡献优质作品。公司依托影视公司的资质,首开视频网站高成本定制剧先河,同时打造“网络剧-电视剧-电影-游戏-衍生品”为主线的产业链。《暗黑者》电视剧已经在拍,其电影将由公司与腾讯集团,狮鼠影业,美国狮门影业等联合制作,率先打通同一IP 的多屏发行。
维持盈利预测,维持”增持“评级。增发后公司股本为3.145亿股,以此为基础,我们预计公司15-17年EPS 为0.65元、0.78元、1.23元,对应PE 分别为47/39/25。在热门剧制的支撑下,我们认为公司业绩存超预期的空间和可能。维持盈利预测,维持“增持 ”评级。申万宏源（000166）
拓维信息：转型坚定 手机游戏驱动业绩反转
核心观点:公司自身具有代理渠道优势，手机游戏较高的盈利能力将驱动公司业绩反转;公司坚定从传统移动增值服务提供商向手机游戏为主、动漫与教育为辅的移动互联网企业转型,价值有望获市场重估，给予“增持”评级,预测2013-2015年EPS0.25元、0.33元、0.48元，给予十二个月目标价24元。
21:12:35指数跌破3200点，有很多股票完成挖坑，快速起来很难，还会在低位震荡。21:33:59从股指期货上看，空头主力的 空单仓位还没有减。22:31:07明天肯定还有一跌，明天如果再次触发5%，那距离7%就是一瞬间。如此推算，跌到4%，就会有恐慌，到5%就很容易。。。。然后。。。。如此熔断机制成了做空的工具。22:40:47去年管理层放宽融资融券门槛，场外配资。管理层一刀切降杠杠引发股灾。新年伊始，管理层新的游戏规则，被市场资金利用。如果朝令夕改，管理层颜面全无。22:46:15明天再触及熔断，那就是一个了，恶性循环。明天早盘很重要，必须量能放大，有大量资金承接抛盘，逆势而动。那就是银行，券商，保险。
13:41:27今天尾盘再次杀跌，下午的反弹还是过早了些，市场人气依然太弱，大盘再次出现地量，节后有望一波小反弹，但是我并不好看节后的走势，节后拉升后减部分仓位！-------上周四我提示过节后的走势可能不乐观，大家减仓！14:07:40美国从1988年实行熔断机制至今，只有1997年10月27日实行了一次熔断机制。而我们只用第一天时间就完成美国9年走的道16:32:26如果今天不出台强有力政策，明天开盘大盘会直接熔断，恐慌将造成全天从9点45分直接市场休克无法交易，可能后天管理层出台利好，开盘又是高开熔断，全天再次暂停交易，预测这些场面的出现17:00:52只聊股市17:07:45有跌就有涨，不必过度悲观！
14:38:41【波段之星资讯】：沪股通收盘净买入0.63亿元14:38:52 新年首日触发熔断，沪深两市大跌提前收盘，沪股通暂停交易。截至收盘，沪股通余额129.37亿元，资金净流入0.63亿元；港股通继续正常交易，截至发稿，余额100.93亿元，资金净流入4.07亿元。15:21:16稍后带来收评、、、20:43:18大盘总结：今日早盘市场继续疯狂下泄，四大指数，上证已经破位60日均线，其它指数预计会相继沧陷，午后沪深300指数跌幅继续扩大至5%，A股由此史上首次熔断。在熔断15分钟后，两市恢复交易，但股指继续下滑，跌幅扩大至7%，二次熔断，停止交易直至收盘，收盘时市场再次出现千股跌停。20:44:04操作上：新年开市第一天市场狂泻直接触发熔断机制，各大指数出现巨大阴线，恐慌情绪非常严重。轻仓等待，不要轻易抄底，仓位较重的反弹时逢高降低仓位，等大盘真正稳定后再去操作！
13:57:16aojian1985 韩老师，求安慰~ ===别怕，今天都一样是下跌，没有消息出来，才是最坏的消息，就看明天一早了。14:05:45今天已经收盘！触发熔断7%的保险丝，大家可以休息了。15:15:07同花顺做关于熔断调查，一致性对熔断不欢迎。15:36:50天将降大任于是人也，必先，劳其筋骨，饿其体肤，空乏其身，行拂乱其所为，所以动心忍性，曾益其所不能。16:57:52生活不是风景画，有风有雨有，才更真实，非下跌能持续多久，自己可以想想看。
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