事件.

　　12 月9 日,公司公告:拟现金增资,参股中国杂技团、歌舞剧院公司,分别获38%、20%股权,具体价格待资产评估后定。并达成战略合作。

　　点评.

　　1. 中国杂技团和歌舞剧院简单介绍.

　　中国杂技团是演艺集团全资子公司,杂技领域唯一的国家级院团;1957 年以来在国内和世界主要赛场上斩获59 枚金、8 枚荣誉金,主要代表作:《移形幻影三变》(魔术)、《翔软钢丝》(杂技)、《俏花旦集体空竹》(杂技)、《腾韵十三人顶碗》(杂技)、《探梦蹦拐顶技》(杂技)、《圣斗地圈》(杂技)、《揽梦擎天摇摆高拐》(杂技)等。(上述内容来自百度百科)。

　　2006 年改制,为了适应市场需求,开发了大型情境杂技晚会《Splendid一品一三绝》、大型情景魔术晚会《李宁魔法传奇魔幻之旅》、国内首部杂技音乐剧《再见,飞碟》、旅游演出剧目《天地宝藏》、适合巡回演出的杂技精品晚会《杂技魅影》等作品。(上述内容来自百度百科)。

　　目前,剧场演出有《天地宝藏》、《未来之星的梦》;此外,还有频繁的国内外巡回演出。(详见表1)歌舞剧院是演艺集团控股子公司,下设舞剧团、歌剧团、民乐团和曲艺团。公司人才济济,核心人员:创作人员8 人,舞蹈编导3 人,舞蹈演员15 人,歌剧团14 人,曲艺团13 人,民乐团2 人。创作的演出作品过百部。不仅积极走出去参加各种博览会演出,而且还积极为企业量身定制商业演出。

　　演艺集团其他的主要企业:舞美文化公司、文化传媒公司、国家体育馆、中国木偶艺术剧院、市电影股份公司、儿童艺术剧院股份公司等。

　　2.宋城演艺此次参股,可谓强强联合。宋城在演艺模式打造、市场销售推广方面,国内首屈一指;而中国杂技团和歌舞剧院在技术、人才和创意上,优势明显。

　　3. 此次合作,对于宋城而言,可以带来更丰厚的人才储备、更多可供市场选择的创意和作品,有助于突破创意上的瓶颈;可以将他们两家的表演要素与公司的演出相结合,创造出更为精彩的演出作品;对于公司即将启动的演艺谷连锁,这两家公司可以在内容上给予支持,有利于演艺谷节目的丰富和生态圈的培育;而且,将进一步甩开对手,巩固在国内演艺的领先地位。

　　4. 从目前看,宋城仅仅是参股,能否对中国杂技团和歌舞剧院在体制上大幅改良,尚难,对于公司业绩的影响应该不大。而且,中国杂技团和歌舞剧院均有诸多大腕级人物,因此,更深层次的合作,需要时间的磨合和相互的信任、认可。

　　5. 此次的合作,从中长期看,对公司是利好;对于短期业绩而言,应影响不大。

　　我们预计2014-16 年权益利润分别为3.89、5.06、5.91 亿元,对应EPS 分别为0.70、 0.91、1.06 元。维持买入评级,按15PE 35 倍,目标价32 元。

　　除了此次合作外,后续主要看点:(1)影视作品即将面世,离收获期不远了,如:《我是女王》、《钟馗伏魔》、《遇见爱情的利先生》等。

　　(2)公司正全力打造4 台真人秀综艺节目,预计首部将于2015 年二季度以后陆续推出。

　　(3)演艺谷模式,2015 年有望实现异地扩张,又一想象空间。

　　(4)大股东持股比例高,不排除有。

　　风险提示:公司业务扩张带来的管理风险、影视娱乐市场接受度风险、失业率攀升影响出游热情、突发事件。

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